曹中銘：多家上市公司年報的審計工作遇阻 年報對行情的支撐作用弱化

目前本應是上市公司年報披露的密集期，但由于疫情的影響，多家上市公司年報的審計工作遇阻，因此導致披露年報的上市公司并不多。如截至2月26日，滬深A股披露2019年報的上市公司只有12家，這在以往是不多見的。

12家上市公司的業績可謂參差不齊。有9家業績出現不同程度的增長，其中像益生股份、焦點科技等兩家上市公司無論是營收還是凈利潤均實現翻番，其他的像中國平安等7家上市公司均保持了正增長。

相對而言，業績增長不俗的上市公司，鼠年開市后的走勢表現良好。以益生股份為例。鼠年第二個交易日，受前一交易日大幅下挫的影響，益生股份以20.70元的價格開盤，這也是該上市公司鼠年以來的最低價。此后，該股便開始了持續上漲的歷程。至2月26日，益生股份最高上摸35.66元，鼠年以來的最大漲幅72.27%，遠遠跑贏中小板指數。因此，從益生股份股價的表現看，與其業績呈現出正相關的態勢。

那么，是否意味著上市公司的年報會對股價表現產生支撐作用呢?年報披露又是否會成為炒作熱點呢?

實際上，從A股市場的發展歷程看，上市公司年報對行情還是產生過影響的。比如早些年的年報“業績浪”即是如此。一旦上市公司披露出來的年報整體上增長不俗的話，那么就會推動股票價格的上漲，并帶動指數上漲，從而在市場上產生一波行情。但這種情形的產生，是在信披不規范，市場信息不對稱的背景下產生的。

如今隨著上市公司信披的逐漸規范，休說是年報的業績狀況，即使是季度，甚至某些上市公司月度的業績數據，都會公布出來，這在此前是不可想象的。在信息披露不規范的年代，并沒有什么季報、半年報的披露，投資者能夠獲得上市公司業績數據，只有等到年報披露才能知曉。個中的信息不對稱現象，既讓投資者無法獲取必要的信息，客觀上也為先知先覺的大資金、大機構操縱市場提供了便捷的途徑。但這一幕在如今已不可能上演。而且，由于滬深交易所均建立了上市公司與投資者交流的互動易平臺，上市公司的某些信息也可通過這個平臺發布。

當然，最重要的還在于，目前A股市場建立了上市公司年報的業績預告(快報)制度，規定在每年的1月31日前須年前預告業績狀況。這實際上是上市公司在年報披露前提前向市場透露“家底”，如此，既解決了信息不對稱的問題，也有利于在市場上造就公平的環境。

因此，上市公司在業績預告之后，其股票是否會遭到炒作，已經一目了然。年報披露時的數據，其實已經“滯后”?；诖?，年報披露后對行情的支撐作用，已經弱化了。

另一種情形即是在上市公司披露業績預告(快報)前，就已經有大資金、大機構提前知曉了其業績狀況。對于業績增長不錯的上市公司，大資金、大機構當然會提前進行大肆炒作。如果業績差強人意的話，大資金與大機構也會提前開溜。無論是哪一種情形，中小投資者都會是埋單方。而此種情形的發生，同樣會弱化年報對于行情的支持作用，年報當然也不會成為市場的炒作熱點了。

實際上，無論是此前單純的年報披露制度，還是如今季報、半年報、年報披露制度，都沒有從根本上解決信息披露不對稱的問題，這才是最需要關注與重視的。而這，則需要監管部門通過完善制度建設與強化市場監管的方式來解決。

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